2022年，在爭(zhēng)奪配額的拉鋸戰(zhàn)中，R32、R410A等HFCs制冷劑價(jià)格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，唯有主要用于空調(diào)售后維修市場(chǎng)的R22價(jià)格受配額限制影響小幅上行。在這樣的情況下，氟制冷劑企業(yè)積極提升其他業(yè)務(wù)的盈利能力，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。2023年，“配額之戰(zhàn)”止戈，HFCs制冷劑市場(chǎng)將進(jìn)入理性發(fā)展期，“看漲”在業(yè)界達(dá)成共識(shí)。

二代、三代價(jià)格走勢(shì)不同

從家用空調(diào)行業(yè)制冷劑的替代進(jìn)程來看，一代制冷劑CFCs早已退出歷史舞臺(tái)，二代制冷劑HCFCs（R22）只是在售后維修市場(chǎng)和部分小企業(yè)的生產(chǎn)車間可以看到，三代制冷劑HFCs（包括R32、R410A）則處于當(dāng)紅時(shí)刻。

中化藍(lán)天市場(chǎng)發(fā)展中心總助龔文俊提供的數(shù)據(jù)顯示，2022年，R22空調(diào)在家用空調(diào)行業(yè)的占比已經(jīng)不足2%，R32空調(diào)的占比為65%，R410A空調(diào)的占比在30%以上。R32空調(diào)近幾年市場(chǎng)份額大幅提升正是因?yàn)槿〈薘22空調(diào)的地位。換句話說，在家用空調(diào)行業(yè)，三代制冷劑更迭二代制冷劑的工作已經(jīng)基本完成。

然而，各類制冷劑在空調(diào)市場(chǎng)地位的高低和產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)正好相反。

2022年，R22制冷劑的生產(chǎn)和銷售都受到配額限制?！峨娖鳌酚浾吡私獾剑?022年，從總生產(chǎn)配額的前三名來看，東岳集團(tuán)為66228噸，梅蘭化工為46484噸，浙江衢化為44832噸。在配額的管控下，2022年R22制冷劑價(jià)格全年維持平穩(wěn)，略微上升。根據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2022年，R22價(jià)格年初為16000~17000元/噸，3~5月攀升為17000~18000元/噸，7月再次回調(diào)為16000~17000元/噸，9月之后一直維持在18000元/噸以上。

R410A是由R32和R125按照1:1的比例混配而成，它的價(jià)格走勢(shì)與R32和R125的價(jià)格呈正相關(guān)。根據(jù)制冷快報(bào)的數(shù)據(jù)，2022年，R125價(jià)格年初為40000元/噸左右，年末下降為30000元/噸左右。R32價(jià)格更是從年初的16000元/噸左右，下降為年末的13000元/噸左右。不難看出，R410A的價(jià)格也在走低。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2022年9月，中國(guó)R125產(chǎn)能為34.2萬(wàn)噸，產(chǎn)能前三名分別為東岳集團(tuán)、三美股份和巨化股份，產(chǎn)能占比分別為17.5%、15.2%和11.7%。

對(duì)于三代制冷劑價(jià)格集體走低的原因，龔文俊分析認(rèn)為，2020~2022年，國(guó)內(nèi)制冷劑企業(yè)以低于邊際的成本全力爭(zhēng)搶配額，導(dǎo)致R32、R134a等出現(xiàn)行業(yè)性虧損。

嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩

在HFC第三代制冷劑“配額爭(zhēng)奪戰(zhàn)”中，企業(yè)的直接做法是大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。雖然擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作在2022年之前已經(jīng)完成，“產(chǎn)能嚴(yán)重過?！钡膼汗麉s是在2022年發(fā)威。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年底，R32、R125的產(chǎn)能分別為41.3萬(wàn)噸、33.7萬(wàn)噸，分別較2017年擴(kuò)張了94%、36%。而2021年，國(guó)內(nèi)R32、R125產(chǎn)量分別為24.4萬(wàn)噸、15.7萬(wàn)噸。按此推算，兩大制冷劑整體產(chǎn)能利用率只有45%左右。

從企業(yè)的情況來看，巨化股份是第一大HFCs制冷劑企業(yè)。華安證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，巨化股份R32、R125年產(chǎn)能分別為13萬(wàn)噸、5萬(wàn)噸。三美股份這兩大制冷劑的年產(chǎn)能分別為4萬(wàn)噸、5.2萬(wàn)噸。東岳化工R32、R125年產(chǎn)能分別為6萬(wàn)噸、1.5萬(wàn)噸。東陽(yáng)光有關(guān)負(fù)責(zé)人近期接受投資者調(diào)研時(shí)稱，公司目前第三代制冷劑年產(chǎn)能為6萬(wàn)噸。其中，R32年產(chǎn)能為3萬(wàn)噸，R134a年產(chǎn)能為1萬(wàn)噸，R125年產(chǎn)能為2萬(wàn)噸。

在價(jià)格沖破邊際效應(yīng)的情況下，越大的產(chǎn)能意味著越大的虧損壓力。

平衡后的好業(yè)績(jī)

為堵住HFCs制冷劑虧損的口子，各個(gè)氟化工制冷劑企業(yè)采取不同的策略平衡利潤(rùn)。一方面，在HFCs制冷劑中，擴(kuò)大銷售像R125這樣維持利潤(rùn)空間的品種。另一方面，每個(gè)企業(yè)都有制冷劑以外的其他業(yè)務(wù)。

2023年1月12日，巨化股份披露的2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，預(yù)計(jì)2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.2億~24.5億元，比2021年增加11.1億~13.40億元，同比增長(zhǎng)100%~121%。其中，HFCs制冷劑全年產(chǎn)量為39萬(wàn)噸，增幅達(dá)36.09%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.35億元，同比增長(zhǎng)28.57%。巨化股份在公告中表示，應(yīng)對(duì)HFCs制冷劑激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及原材料和能源成本上升等不利因素，公司主要產(chǎn)品價(jià)格和原材料能源價(jià)格同比上漲。而據(jù)《電器》記者了解，巨化股份財(cái)報(bào)中提到的主要產(chǎn)品包括氟化工原料、含氟聚合物、食品包裝材料以及基礎(chǔ)化工產(chǎn)品等。從巨化股份公布的2022年1~12月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告中可以看出，這些產(chǎn)品的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

雖然東岳集團(tuán)全年業(yè)績(jī)報(bào)告還未公布，但從2022年上半年的業(yè)績(jī)也可看出一些端倪。2022年上半年，東岳集團(tuán)營(yíng)收達(dá)到101.13億元，同比增長(zhǎng)56.29%；凈利潤(rùn)達(dá)到19.68億元，同比增長(zhǎng)147.57%。東岳集團(tuán)的主要產(chǎn)品包括含氟高分子材料、有機(jī)硅、二氯甲烷、PVC、燒堿等，這些產(chǎn)品業(yè)務(wù)的平均增速超過20%。

《電器》記者查看三美化工2022年前三季度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，三美化工營(yíng)收為11.99億元，同比增長(zhǎng)23.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.18億元，同比增長(zhǎng)15.98%。除了氟制冷劑，三美化工旗下還涉足氟發(fā)泡劑和氟化氫等。這些“其他產(chǎn)品”為三美化工消除部分HFCs制冷劑造成的虧損贏得了空間。

從目前的數(shù)據(jù)來看，HFCs制冷劑價(jià)格抬升的跡象正在顯現(xiàn)。巨化股份有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，配額基線年結(jié)束意味著“負(fù)利潤(rùn)”搶占市場(chǎng)的時(shí)代結(jié)束，HFCs制冷劑價(jià)格回暖預(yù)期明顯。供需結(jié)構(gòu)修復(fù)疊加價(jià)格回暖預(yù)期，未來制冷劑行業(yè)景氣度將迎來拐點(diǎn)，進(jìn)入持續(xù)提升的景氣周期。東陽(yáng)光有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在爭(zhēng)奪配額期間，受新冠疫情和雙限政策的影響，HFCs制冷劑供需兩端都受到不同程度的沖擊，隨著市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)正常，HFCs制冷劑需求將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)在2023年HFCs制冷劑將迎來拐點(diǎn)，公司的第三代制冷劑業(yè)務(wù)也將扭虧為盈，為企業(yè)貢獻(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。